L’envol des prévisions sur les prix du pétrole peuvent engendrer une politique monétaire plus orthodoxe

La position de premier producteur mondial oscille entre l'Arabie saoudite et les États-Unis. Si dans ce positionnement les Etats-Unis sont premiers, des variables politiques entrent en jeu. Par exemple, les pays européens et des pays comme le Japon et la Corée du Sud ont un besoin important des exportations énergétiques américaines. Ainsi, les États-Unis soutiennent l'équilibre politique qu'ils ont établi en Europe et en Extrême-Orient. D'autre part, si les États-Unis sont le premier producteur, ils augmentent leur part de production afin de freiner la hausse des prix.

L'Arabie saoudite, quant à elle, tente d'écarter la question du contexte politique et de la considérer d'un point de vue purement économique. Il y a eu des périodes où les Saoudiens ont joué un rôle après la fin de la pression sur les prix exercée par les États-Unis et ont pris la première place dans la tendance à la hausse des prix et ont gagné en rentabilité.

D'une certaine manière, si les États-Unis quittent la première place, on peut craindre que les prix augmentent. Jusqu'en 2016, l'Arabie saoudite a longtemps occupé la première place. Depuis lors, les États-Unis occupent la première place.

Pour l'instant, il ne semble pas qu'ils changeront de place, mais la période à venir est riche en surprises. Car l'Arabie saoudite poursuit une nouvelle vision mise en avant par Mohammed bin Salman. Métaphoriquement, il a déclaré vouloir faire du Moyen-Orient la nouvelle Europe. Pour concrétiser cette vision, il sera important que les prix du pétrole se stabilisent à un niveau supérieur.

Avec les réductions de production de ces dernières semaines (avec le soutien de la Russie, le troisième plus grand producteur), ils ont fait passer le prix du pétrole de 80 à 90 dollars le baril (ce qui est supérieur aux prévisions de la Türkiye).

Par la suite, ils voudront le ramener à un certain niveau et le stabiliser. Cette nouvelle valeur pourrait être légèrement inférieure au seuil psychologique de 100 dollars. Les organisations internationales d'experts en énergie qui font des prévisions peuvent également se référer à des niveaux supérieurs à 100 dollars dans les années à venir.

Alors que la Türkiye prévoyait ses propres paramètres tels que l'inflation, le taux de change et le déficit des comptes courants, elle prévoyait un prix du baril de pétrole d'environ 70 dollars dans son dernier rapport sur l'inflation. Dans le PMT (programme à moyen terme), la prévision du prix du pétrole a été révisée à environ 85 dollars le baril pour une période de trois ans, ce qui est considéré comme l'intervalle de rééquilibrage de la Türkiye. Un prix du pétrole stable est prévu, ce qui ne me semble pas incohérent. Ces dernières années, la Türkiye a prévu le prix du pétrole de manière presque parfaite. Mais au cours de la période à venir, il pourrait y avoir des écarts de 10 %, ce qui semble raisonnable.

Cependant, les paramètres macroéconomiques de la Türkiye sont si sensibles que même de petites déviations entraînent des coûts importants.

Premièrement, dans la lutte de la Türkiye contre l'inflation, la baisse, et non l'augmentation, des prix du pétrole est le facteur déterminant en termes de coûts de l'énergie domestique.

Deuxièmement, l'augmentation des prix de l'énergie accroît le déficit de la balance courante de la Türkiye. Les données relatives au déficit des comptes courants pour le mois de juillet, plus élevées que prévu, soulignent ce problème. L'augmentation des prix du pétrole signifie que la balance des comptes courants se détériore au détriment de la Türkiye. L'augmentation du déficit de la balance courante exerce une pression sur le taux de change et provoque un effet inflationniste supplémentaire.

Ces développements nécessitent donc une position plus ferme dans la lutte contre l'inflation dans l'équation de la politique orthodoxe.

Par conséquent, il faut savoir que si les prix de l'énergie ne suivent pas une trajectoire proche des prévisions au cours de ces quelques mois, la Türkiye sera contrainte d'élargir ses mesures de hausse des taux d'intérêt, qu'elle souhaite relativement modestes. En d'autres termes, des hausses de taux d'intérêt supérieures aux prévisions pourraient se produire.

Cela signifierait moins de crédit et une croissance beaucoup plus lente (ce qui n'est pas prévu dans la dynamique de consommation et d'investissement de la Türkiye). Toutefois, si les prix du pétrole se stabilisent relativement, le processus de désinflation peut être géré comme prévu, même si le prix d'équilibre est plus élevé que les prévisions de la Türkiye.

Si la Türkiye n'accorde pas de prêts au logement c’est un problème, si elle en accorde, c’est un autre problème. Si elle le fait, les prix des logements augmentent ou se maintiennent aux niveaux qu'ils ont atteints alors qu'ils devraient baisser dans le processus dans lequel nous nous trouvons. Cela tire les loyers vers le haut. Cela met la pression sur les groupes à faibles revenus.

Si ce n'est pas le cas, il est difficile de répondre aux besoins de logements. Pour ceux qui ont encore un toit au-dessus de leur tête, il n'est pas possible de déménager dans des maisons plus sûres malgré les inquiétudes suscitées par les tremblements de terre.